毛戈平冲50亿！

　　10月9日，毛戈平化妆品股份有限公司（简称：毛戈平）再次向港交所主板提交上市申请书，中金公司担任独家保荐人。

　　该公司在今年4月8日也曾向港交所主板提交过上市申请，但于10月8日失效。

　　在此次披露的招股书中，毛戈平更新了今年上半年的营收数据，显示上半年营收达19.72亿元，同比增长41.0%；净利润则从2023年同期的3.49亿元增加41.0%至4.93亿元。

　　按这个发展速度，毛戈平年内有望冲刺50亿元。

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　　毛戈平离不开“MAOGEPING”

　　主品牌上半年营收18.87亿元

　　在最新的招股书中，财务数据方面，毛戈平于2021年、2022年、2023年收入分别为15.77亿元、18.29亿元、28.86亿元，2021年至2023年总收入复合年增长率为35.3%；分别录得净利润3.31亿元、3.52亿元、6.62亿元，2021年至2023年净利润复合年增长率为41.6%。

　　今年上半年，毛戈平的营收从2023年同期的13.99亿元增加41.0%至19.72亿元；净利润则从2023年同期的3.49亿元增加41.0%至4.93亿元。根据弗若斯特沙利文的资料，毛戈平在2021年至2023年、以及今年上半年的收入增长明显高于行业平均水平。

　　其中，主品牌MAOGEPING的产品销售占比逐年提升，分别占毛戈平2021年、2022年及2023年产品销售总收入的96.6%、98.4%、99.0%。2024年上半年，MAOGEPING品牌营收高增40.19%至18.87亿元，占比进一步提高至99.3%。

　　从今年上半年的营收数据上，对比国内美妆企业，可以看出，毛戈平进入国货美妆十强队列，以TOP7的实力力压逸仙电商、华熙生物、丸美股份和福瑞达。

　　毛戈平营收的独特点就在于，靠“高端国货彩妆”撑起半边天。2024年上半年，毛戈平彩妆产品销售收入10.85亿元，占公司总收入的55.1%。其护肤产品销售收入8.15亿元，占公司总收入的41.3%。

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　　渠道布局显成效

　　线上、线下渠道营收五五开

　　今年上半年，毛戈平线下和线上渠道的收入分别占其产品销售总收入的50.9%和49.1%，达9.67亿元和9.33亿元。

　　纵观毛戈平品牌的发展与壮大，其实一直都与毛戈平的个人IP捆绑。他乘着电商直播的东风，在营销上下足了功夫，凭借自身超高的化妆技术，与网络红人、明星合作，在b站、抖音、小红书等平台收获了大量的粉丝。这也让其线下渠道占比从2021年的64.6%降至2023年的57.6%；线上渠道占比则从35.4%提升至42.4%。

　　此外，截至6月30日，毛戈平已拥有372个线下自营专柜（以租赁和联营模式经营），在中国所有美妆品牌中排名第二，并配备了超过2700名美妆顾问，拥有超过420万注册会员。

　　与其他品牌不同的是，毛戈平通过线下专柜，打通了产品销售和化妆艺术培训两大业务。依托渠道建设，毛戈平打造了自己的标志性服务模式——销售员为顾客现场化妆、讲解化妆技巧。通过这一服务模式，让毛戈平建立起了独特的客户黏性，也为毛戈平在消费市场吸引足了流量——在毛戈平专柜化妆/改妆成为小红书上的“流量密码”。

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　　毛利率高达84.9%

　　研发费用率不足1%

　　今年上半年，毛戈平的毛利率达到84.9%，高于国货美妆TOP1珀莱雅的69.82%、TOP2上美股份的76.5%。

　　此前，毛戈平在IPO就被证监会发审委追问“公司在研发能力、品牌知名度不如一线品牌的情况下，毛利率高于一线品牌的原因及合理性”，对此毛戈平的解释是，公司MAOGEPING品牌与欧莱雅、资生堂、欧舒丹等国际品牌的主要彩妆、护肤品牌定位较为相似，但是这些公司大众品牌的产品定价较低，拉低了整体毛利率水平。

　　招股书数据显示，今年上半年毛戈平的研发成本为1527万元，占总营收比例的0.76%。2021-2023年间，毛戈平的研发成本分别为1370万、1455万、2398万，研发费用率分别为0.87%、0.80%、0.83%，国内美妆企业的研发费用占营收的比例普遍在2%-3%之间，毛戈平这一数值显然偏低。

　　从实际行动看，毛戈平有意补齐自身的短板，在研发领域主动补课、并加深与上游供应链的联系。

　　2023年4月，毛戈平美妆研发工厂在杭州奠基开工，预计两年内完成建设并投入运营。

　　同年10月，毛戈平旗下公司通过股权收购成为代工企业“华美康妍”的第三大股东。据国家药监局数据查询系统显示，华美康妍为毛戈平品牌代工十余款护肤产品，包括了定位高端的MAOGEPING黑金面霜、鱼子眼膜。

　　今年年初，毛戈平公司还全资控股投资了一家名为杭州尚都汇化妆品科技有限公司，注册资本5亿元；据业内人士透露，这家公司将会被打造为毛戈平公司的研发重阵。

　　在招股书中，毛戈平表示，未来，我们将设立总部研发基地，同时在海外建立研发中心，以开发专有产品配方，促进与国外科研机构的合作，提高产品功效。

　　此外，毛戈平也表示，IPO募集所得资金的25.0%将用于扩大销售网络；约20.0%将用于品牌建设活动；约15.0%将用于海外扩张和购；约10.0%将用于加强生产和供应链能力；约9.0%将用于增强产品设计和开发能力；约6.0%将用于化妆艺术培训机构；约5.0%将用于运营和信息基础设施数字化；以及约10.0%将用作营运资金及一般公司用途。

　　综合来看，毛戈平公司面临的诸多问题，也是当下大多数处在转型期的国货美妆企业都要面对的；在企业自身快速发展的同时，也应该想清楚美妆品牌发展的核心竞争力。想要成为“高端国货彩妆品牌第一股”，毛戈平还需要面对不小的考验。